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      【快易專欄】股票期貨交易策略

      2019-04-26 14:43

      之前小編帶大家認識了什么是股票期貨,這次和大家分享一下股票期貨主要的五大交易策略。


      投機操作
      投機操作,就是投資者如果看好某只股票的后市時,即能買進以該股為目標的股票期貨,交易成本比直接買現貨股票更低。

      舉例來說,當投資人看好騰訊控股(700)后市,若以390元價位買進騰訊控股股票期貨,須付出的金額就是按金,現階段大概2,700元左右,動用金額遠比直接用用39,000元買入現貨少,相關費用也較低廉;假設以上的看好的操作都是持倉1個月,交易詳情如下表:

       當投資者看空某只股票的后市時,就能賣出其股票期貨。香港法例是禁止任何人出售本身并無持有的股份,除非在出售時擁有,或誠實并合理地相信自己擁有一項實時可行使而無條件的售賣權利 (例如擁有相關股份的期權、權證或可換股票據) 。

      所以,如果需要沽空股票,必須與持有股份的人士訂立有效的股份借貸協議,并取得借出股份一方的確定,備有足夠數量的股份可供借用才可沽空。

      沽空現貨的程序較繁瑣,利息和按金也較昂貴, 不如直接賣空股票期貨,付出資本和成本也較為低廉。

      舉例,當投資者看空騰訊后市時,可以以390元價位沽出臺塑股票期貨,這比要借貨沽空來得直接快捷,也無須支付借貨沽空的利息。交易詳情如下表:

       

      避險操作

      避險操作,分多頭避險、空頭避險二種。

      多頭避險是投資者本來持有股票空頭倉位,但因某些因素改為看好后市,預期價格會上升。但資金尚未全部到位, 所以對持有的空頭倉位先進行鎖倉等情況下運用。

      空頭避險則是投資者本來持有股票,但對后市有擔憂,預期價格會向下調整,所以對持有的股票進行鎖單??疹^避險是很多長線投資者常用的投資技巧。

      舉例,投資者長線持有5手共500股平均價300元的騰訊控股(700),預期因為短期信息,價格將會下跌,所以需要沽出騰訊股票期貨以對沖股價下跌風險;

       要注要的是,另需準備原始保證金2700X5=13,500元,也需要計算上交易股票期貨的交易成本,但若不進行避險,股票的賬面損失將是15,000元;若在股票期貨市場進行避險,這次除了交易費用外,股價下跌的損益基本上避免了。

       

      套利交易策略
      套利交易策略,此項策略的執行主要是看股票期貨和現貨之間的價差變化,只要兩者的價差足夠大,就會有套利空間。舉例來說,當股票期貨價格比現貨低時,而造成逆價差過大,同時預期未來價差將會收窄時,就可以買入股票期貨并同時賣出等值現貨股票,這就稱之為套利交易。

      相反, 當股票期貨價格比現貨過度高時,而造成順價差過大,同時預期未來價差將會收窄時,就可以賣出股票期貨并同時買入等值現貨股票。

      仍是以騰訊控股(700)做例子,騰訊股價在390元時,股票期貨已漲至395 元,預期期貨價格高估了,所以進行套利操作。首先,進場以395元價位賣出1張騰訊控股股票期貨,并同時以390元買進1手騰訊控股股票;到期日騰訊控股期貨以 385元結算,股票以385元賣出,在不考慮稅金及手續費成本前提下計算出,期貨損益為 (395-385)X100股X1 張=1,000元,股票損益為 (390-385)X100股=500元,合計套利損益為1,000-500=500元。

      但投資者需留意的,若套利空間趨近于零,則要考慮先行獲利出場。

       

      價差交易
      至于價差交易策略則屬于股票期貨中技巧性較高的操作策略,分別有跨月價差交易,即經由近、遠月合約的價格不同,而從中獲利的價差交易;也有等強、弱勢股價期貨間價差交易,這方面由于操作難度較高,所以小編就不深入分享了。

       

      股票期貨+股票期權交易策略
      當投資者買入做多騰訊控股股票期貨,但又擔心該股票短時間內未有上升的跡象,這時可以采取『加入股票期權的策略』,就是賣出騰訊控股認購期權,這個操作類似我們之前分享的『備兌開倉策略-Coveredcall』,不同的是把持有的現貨股票改為持有買入股票期貨。在股價不動的時候,賺取期權金時間價值耗損作利潤,操作詳情可以參考之前的相關文章。

      從上述的策略投資者可以發現,當『股票期貨』加上『股票期權』時,兩者的可供運用的策略將會更加廣泛,也能更有效給投資者應對更多不同的狀況。

      在股票期貨的操作上,這次和大家分享了五大策略,讓大家更為了解股票期貨能采用的策略為何,但金融市場千變萬化,如何見靈活運用交易策略去應對各種不同的市場狀況,才是重中之重。

       

       

      數據源:港交所、錢家有道

       

       

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      買賣期貨的風險

      期貨涉及高風險,買賣期貨所招致的損失有可能超過開倉時繳付的按金,令閣下或須在短時間內繳付額外按金。若未能繳付,閣下的持倉或須平倉,任何虧損概要自行承擔。因此,閣下務須清楚明白買賣期貨的風險,并衡量是否適合自己。閣下進行交易前,宜根據本身財務狀況及投資目標,向經紀或財務顧問查詢是否適合買賣期貨合約。