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      【港股導航】外圍市況轉弱 恒指料將低開

      2019-03-25 08:24

       

      每日投資策略

       

      外圍市況轉弱 恒指料將低開

        經濟數據下滑和關鍵美債收益率07年來首次倒掛引發市場對全球經濟下滑的擔憂,美股三大股指全線下跌,道指跌460點;納指跌2.5%;標普跌1.9%,創1月以來最大單日跌幅,美元走高,10年期美債收益率大跌,金價上漲,美油、布油雙雙收跌逾1%。恒生指數周五高開101點,報29173點,早盤小幅上揚后直線向下,午盤前恒指轉漲為跌,一度低見28847點,午后恒指在部分藍籌帶動下重新上攻,收復二萬九關口。截止至收盤,恒指漲0.56%,報29012點,國企指數漲0.14%,報29113點;國企指數跌0.23%,報11517點;紅籌指數跌0.94%,報4546點。大市成交額1077.39億港元。本周恒指累計上漲0.35%共101.1點。全天盤中最低見28847點,最高報29243點。

        騰訊(00700)績后漲0.55%,報365港元;吉利汽車(00175)漲5.69%,報15.24港元,領漲藍籌。長和(00001)漲2.7%,報83.8港元;瑞聲科技(02018)收漲3.45%,報46.45港元。

        歐美經濟數據轉差,英國脫歐也有突發狀況發生,投資者對全球經濟下滑的擔憂加劇,外圍市場周五集體大跌,A50期貨及恒指夜期亦遭大幅拋售,預料今日港股或將低開。本周需關注博鰲亞洲論壇和將在北京開始的第八輪中美高層磋商,同時國內多項經濟數據也將發布,本周市場觀望情緒較強,恒指或寬幅震蕩。

       

       

       

      宏觀&行業動態

       

      中國人幣實際及名義有效匯率創8個月高

      國際清算銀行(BIS)公布,2月份,人民幣實際和名義有效匯率連升3個月。其中,2月實際有效匯率指數升2%至126.32,當月升幅創12個月最大;2月人民幣名義有效匯率指數升0.96%至120.93,兩項指數均創8個月新高。 1月修正后分別升0.77%及0.5%。根據BIS公布的數據統計,今年實際有效匯率累計升2.79%,名義有效匯率則累計升1.46%。

       

      IMF支持聯儲局暫停加息 稱舉措審慎

      國際貨幣基金組織(IMF)支持美國聯儲局暫停加息,認為這是在經濟前景不明朗下的審慎舉措。IMF發言人Gerry Rice表示,美國經濟正面臨全球范圍的不確定性,支持聯儲局在未來決定聯邦基金利率時保持耐性。他續稱,聯儲局繼續依據經濟數據為厘訂貨幣政策的基礎,以及與外界清晰溝通的原則,將有助決策對市場的影響降至最輕微。美國聯儲局稍早前一如外界所料,維持利率不變,聯邦基金利率保持在2.25至2.5厘之間,并預測局方可在9月結束縮表行動,又預期今年不會再加息,而現在到2021年底的3年內,局方估計只需要再加息一次。

       

      興證國際料港股短期窄幅上落

      興證國際(06058)副行政總裁兼興業證券全球首席策略分析師張憶東認為,港股短期會續處窄幅上落,不應過份關注指數走勢,反應精挑個別股份,「(指數)可能不死不活的盤著,向下殺動力不足,向上基本面不足,向上空間不大?!箯垜洊|指出,現時股市的風險偏好已較高,但基本因素仍未追上,指數短期走高的空間有限。他建議投資者可圍繞兩大主題選股,包括是「外資思路」及「科創思路」。 「外資思路」是指挑選行業龍頭股,但宜在回調時始趁低買入;至于「科創思路」方面,科創板是今年內地市場頭等大事,A股的科創龍頭會有估值溢價,會帶動港股的科創股出現估值洼地的效應。

      不過,張憶東提醒,6月底股市或有所回調,投資者應關注美國經濟數據會否反映經濟下行及通賬上升、中美貿易戰達成初步協議后,中國的「放水」力度會否減弱,以及A股會否漲得過快,出現回調壓力等。若從中、長期來看,張憶東對兩地股市于明年及后年的走勢持樂觀態度,主因今年下半年經濟的基本面會有新起點,會先后迎來「小周期」及「大周期」。他指出,「小周期」是中國經濟的庫存周期在下半年見底,明、后年庫存周期會擴張。而「大周期」則是中國經濟的動力將會轉換,情況與1998年時相似,為經濟發展添置新動力。他續稱,科創將會取代房地產成為新經濟動力,會由過往重視數量轉為重質量。同時,張憶東指出,中國持續開放令外資繼續流入,為股市帶來資金。他估計,外資占中國股市的比重有機會在未來十年翻十倍,形容是對股市「十年維度的機遇期」。

       

      樓繼偉:國際經貿安排不能排除中國

      全國社會保障基金理事會理事長、前財長樓繼偉表示,排除中國的國際經貿安排是做不到的,各國都有不能承受之重。樓繼偉在中國發展高層論壇學術峰會上指出,世界各國都在共同面對「逆全球化」問題,而中國在融入全球化的過程中,亦受到「逆全球化」沖擊的挑戰。樓繼偉稱,兩會期間,全國人大通過《外商投資法》,反映了中國遵守共同規則的鮮明態度。他說,中國是很多產品的單一最大市場,很多國家都不會忽視。 40年改革開放歷史一再表明,中國是遵守國際規則的,這些規則絕大多數和中國改革開放的目標一致。

       

       

       

      上市公司要聞

       

      瑞聲去年少賺29% 末期息大減

      瑞聲科技(02018)公布,截至去年12月底止全年股東應占溢利37.96億元(人民幣.下同),按年減少28.71%,不及市場預期,每股盈利3.11元,派末期息每股1.03港元,較2017年末期息每股1.7港元,少近四成。期內,收入181.31億元,按年減少14.15%。瑞聲表示,收入及凈利潤下降主要受全球智能手機出貨量下滑及技術創新速度放緩的影響。單計第四季,瑞聲錄得純利10.44億元,按年大跌43.01%。收入48.38億元,按年減少32.35%。瑞聲指出,去年聲學分部收入按年下跌9.4%至86.7億元;毛利率則下跌3.6個百分點至37.2%,主要因為整體出貨量仍在爬坡,加上受到傳統產品價格壓力影響;聲學分部貢獻總收入47.8%。

      光學業務方面,瑞聲指已如期滲透至主要智能手機客戶,收入強勁增2.4倍至5.5億元,占總收入3%。而截至2018年底塑膠鏡頭月產能已達到4000萬只,月出貨量超過2000萬只。另外,去年電磁傳動及精密結構件合并業務分部收入按年下跌23.8%至79億元,貢獻總收入43.5%,毛利率41.1%,按年跌2.8個百分點。微機電系統收入則按年下跌3.9%至8.14億元,占總收入4.5%。瑞聲指出,隨著全球經濟形勢開始明朗,智能手機發展趨勢向好,行業將迎來新一輪的增長周期,該公司的技術領先優勢將得到進一步釋放。為抓緊市場機遇,瑞聲將加快新舊發展動能的接續轉換,推動業務可持續發展。在戰略方面,將繼續堅持實施「研發+制造」雙輪驅動的發展模式,進一步完善通用技術平臺和裝備平臺,打造獨特的競爭優勢。

       

      李寧料今年毛利率持續上升

      李寧(02331)主席李寧表示,看好今年內地運動用品消費市場,集團在過去2年致力將品牌價值提升及整合銷售渠道,料未來3年業務會健康成長及有所提升。李寧首席財務官曾華鋒表示,去年毛利率升1個百分點至48.1%,去年下半年毛率開始上升,隨著新舊產品毛利率改善及銷售開支費下降,料今年毛利率會持續上升,而經營溢利會有1至2個百分點的改善。他表示,今年首2個月整體流水零售銷售(包括線上線下)有雙位數增長,目標今年整體流水零售銷售有中單位數增長。另外,集團去年新開「中國李寧」店,曾華峰表示,去年底共有23間,目標今年底增至100間,店鋪內核心運動用品售價會較傳統店多30%,由于該品牌店鋪營運只有2個多月,料其盈利貢獻于明年全面反映出來。此外,新業務李寧young已快速拓展,他稱,去年底已有793店鋪,預計今年會增至1100至1300間,會成集團增長動力。

       

      興證國際:去年已加強孖展借貸管控

      證監會緊盯券商孖展融資規模,近期不少中資券商亦主動減低孖展融資額,以降低風險。興證國際(06058)執行董事兼副行政總裁汪詳稱,該行去年亦已加強對孖展借貸的管控,包括加強抵押品質量及流動性。汪詳表示,中資同業在孖展額度作大幅減低,主因他們原來的規模較大,相對香港整體市場的規模,認為同業作出調整是有必要性。他指出,集團在孖展借貸的規模屬可控范圍內,未有進一步大幅擴張,會繼續維持風險。興證國際去年來自債券及股票的企業融資收入有大幅上升。汪詳稱,今年債券市場仍見活躍,集團手上亦有不少儲備項目。至于股本證券市場方面,料活躍程度或不及去年,特別是內地科創板為本港新股市場帶來一定競爭。但他指,現已有3宗保薦項目已遞交申請,料其股本證券業務今年仍能保持較快的增長。

       

      京信通信研發投入維持占收入最多6%

      京信通信(02343)主席霍東齡表示,去年裁減1200人,進行大幅度架構調整,產生一次性開支8100萬元,今年不會大規模重組。他續稱,研發投入雖會提升,但將維持占收入比例4%至6%,有信心今年業績有改善。內地三大電訊商今年5G資本開支保守,京信通信執董兼總裁徐慧俊表示,擴容建設是剛需,公司可提供造價低的設備,降低電訊商成本。徐慧俊指出,年內中電信(00728)、聯通(00762)2G頻譜重耕,公司正趕著出貨,天線業務有望受惠。

       

       

       

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